南洋股份(002212):中电科拟入股 天融信“如虎添翼”

南洋股份(002212):中电科拟入股 天融信“如虎添翼”
类别:公司 组织:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/徐文杰 日期:2019-11-18
事情:公司布告控股股东郑钟南、5%以上股东明泰本钱拟以13.77元/股的价格向给中电科(天津)网络信息科技合伙企业(简称“电科网信”)算计协议转让5800 万股,占公司总股本5.01%。其中郑钟南转让3300 万股,占总股本2.85%,明泰本钱转让2500 万股,占总股本2.16%。

我国电科拟入股,将网安职业领导者天融信归入大安全战略地图。公司旗下的天融信是我国网安职业重要的领军企业,位列“安全牛”最新发布的《2019 我国网络安全百强企业》中“领导者”阵营。参阅IDC 数据,公司的防火墙、VPN 和侵略防护等网络安全产品商场份额多年坐落国内职业前列,事务规划与商场影响力也均位居国内网络安全公司的抢先水平。电科网信是我国电科(CETC)旗下专业从事网络信息安全职业运营办理与出资并购的主体单位。若本次买卖顺利完结,我国电科借助电科网信将天融信归入战略地图,大安全布局愈加完善,并将成为上市公司的第三大股东。

天融信“如虎添翼”,商场份额与增速均有望更上新台阶。据布告发表,上半年公司网络安全事务(天融信)完结收入6.86 亿元,同比大幅增加63.73%。并活跃进行新产品研制,储藏技能与人才,重点在云核算、工业互联网、量子核算和大数据等范畴开展了数据安全、云安全、移动安全、态势感知等前沿范畴的研制作业。活跃拓宽途径商场,拓宽商场边沿与客户掩盖规模。在云核算范畴,公司自主研制并发布了全新的超交融产品。在国产化安全范畴,建立了完好的产品体系,包括安全防护与检测、安全接入、终端安全、安全审计和安全办理等在内的几十类安全产品,并在政府、军队、金融等职业开端使用。若中电科成功入股,公司将有望凭仗新股东我国电科这一金字招牌在网安职业获得更大的商场份额, 并获得更快的开展速度, 充沛发挥“1+1>2”的协同效应。

大型央企看好网安职业远景,正自动加快商场会集度进步的进程。通过多年的商场拼杀,我国网安职业正在从充沛竞赛性商场向低会集寡占型商场改变,头部安全企业年收入连续迈过20 亿元大关,规划化效应现已开端闪现,但商场会集度仍有较大进步空间。近年来,大型央企基于对职业远景的激烈看好、混改进程的推动、以及补足工业链条等首要要素,强势进军网络安全范畴。尤其在2019 年,360 集团正式剥离奇安信并由我国电子(CEC)接手,以及我国电科(CETC)接手绿盟科技(300369)部分股权,均对整个职业发生极其深远的影响,大型央企正通过自动的方式进一步加快网安职业商场会集度进步的进程。

出资主张:估计2019~2020 年EPS 别离为0.43 元、0.52 元,坚持“买入-A”评级,六个月方针价20 元。

危险提示:股权转让流程尚在进行中;职业竞赛加重

浪潮信息(000977)(000977):数据回答当时浪潮信息(000977)核心五大问题
类别:公司 组织:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘洋/黄忠煌 日期:2019-11-18
出资关键:
本文用数据回答当时影响浪潮信息(000977)根本面的五大问题:云厂商CAPEX/移动入局公有云/云出资继续度/服务器处理器与PCIE 核算节点/浪潮信息(000977)市占率。

互联网巨子动作CAPEX 指引2020 乐观。1)依据AWS 最近季报法说会,本钱开销同比增速回到40%以上;2)腾讯本钱开支从曩昔三个季度负增速转正,Q3 单季同比增11%;3)Google Q2Q3 连续同比增加30%左右;4)阿里Q3 降幅收窄(-45%至-23%),环比进步47.85%。

依据C114 通讯网,我国移动新增最新催化剂,方针三年出资千亿,服务器+存储最获益。

11 月14 日,2019 我国移动全球合作伙伴大会在广州开幕。我国移动云才能中心副总经理吴世俊表明,“移动云的开展方针是三年内进入国内云服务商榜首阵营,三年出资总规划在千亿级以上”。云核算根底硬件中服务器+存储占比超越70%,移动入局公有云,服务器+存储最早获益。

通讯职业服务器需求占比12%,移动入局是公有云商场增量,增加公有云出资2020 年确定性,且可能延续至2021 年。此前,服务器需求职业结构方面,通讯职业服务器需求12%远低于互联网职业40%,原因即公有云出资规划差异。若移动入局公有云商场,实践是增量需求。

2020 开端的服务器处理器/PCIE 核算节点,会缓慢发生正面影响。2020 开端英特尔新一代Whitley 渠道和10nm 服务器CPU icelake 逐步成为主流。曩昔10 年,4 次服务器大年,2 次由制程升级带动,两次由云核算出资直接带动。

横向工业格式改进,浪潮信息(000977)市占率进步逻辑将被继续验证。依据IDC 最新数据,最新浪潮信息(000977)国内出货量市占率约29%。考虑华为曙光商场战略变化,叠加浪潮信息(000977)具有本钱优势和制造规划性,估计未来市占率可能继续上升。

19 年互联网出资低点,但5 年维度,云核算相关公司仍处于投入高增时期,坚持“买入”

评级。考虑互联网出资的周期性,暂不考虑移动入局云核算带来的需求增量,坚持19-21年盈余猜测,估计营业收入539、733、 930 亿元,归母净利润为8.94 亿、13.43 亿元、19.27 亿元。坚持“买入”评级。

 

保隆科技(603197)(603197)首次掩盖陈述:强制法规驱动TPMS快速进步 轿车电子生长可期
类别:公司 组织:万联证券股份有限公司 研究员:周春林 日期:2019-11-18
陈述关键要素
公司排气体系管件、气门嘴等传统事务全球商场份额较高且坚持稳定增加,TPMS 因强制法规的驱动及全球商场竞赛格式的重塑有望迎来迸发式增加,传感器、ADAS 及轻量化结构件职业远景较好,公司积累多年技能经历,未来有望成为公司利润增加的首要来历。

出资关键:
强制法规驱动TPMS 浸透率进步,职业处于迸发增加期:由于TPMS涉及轿车行进安全,发达国家早已出台相关法规强制TPMS 的装置,国内于2017 年出台方针规定2020 年所有在产乘用车车开端实施强制装置要求,因此强制法规的出台有望促使TPMS 成为乘用车的标配,估计2020 年乘用车OEM 商场规划有望到达32 亿元,2019-2020年CAGR 高达33%,职业正处于迸发增加期。公司为国内TPMS 龙头企业,并携手全球闻名TPMS 供货商霍富集团建立保富电子合资公司整合双方在北美、欧洲及我国TPMS 事务,强强联合有望发挥技能品牌、客户资源及规划本钱优势进一步拓宽全球商场份额。总之,咱们认为跟着国内TPMS 浸透率的快速进步、保富电子资源整合带来全球化竞赛优势,公司TPMS 成绩有望高速增加。

传感器品类继续扩张,轿车电子生长可期:轿车传感器是轿车电控体系的信息来历,随同轿车电气化、智能化程度的进步其使用将更为广泛,依据相关数据估计全球轿车传感器2022 年规划有望达230亿美元,CAGR 高达13.1%,首要归因于摄像头、毫米波雷达和激光雷达大规模使用。公司2009 年进军轿车传感器范畴,把握MEMS 压力传感器及光雨量传感器生产制造,2013 年开端布局摄像头、毫米波雷达、360 环视体系及更为高级的智能驾驭传感器产品。其中,MEMS 压力传感器先后获得上汽通用、康明斯等订单,并有望在国六规范履行下完结迸发式增加,摄像头、360 环视体系处于批量生产阶段,毫米波雷达、动态视觉传感器等也处于产品验证期,跟着智 能轿车的普及,公司有望凭仗在轿车传感器范畴积累多年的技能经历及自主品牌客户良好合作带动下首先打破国外的独占格式。

传统事务坚持稳定,轻量化结构件有望快速放量:公司排气体系管件、气门嘴等传统事务在全球商场商场份额估计21%和14%,具有较强的竞赛力,也是当时公司收入的首要来历,但由于商场成熟度较高,除排气体系热端管件因技能壁垒较高、部分一级体系供货商外包趋势增大要素有望促使其商场份额继续进步外,估计传统事务将坚持稳定。

轿车轻量化是完结节能减排的有效途径之一,国内轻量化需求缺口仍然较大,公司液压成形技能抢先,并与德国闻名液压成形专家合资建厂进一步开发宝马、奔驰、奥迪等轻量化事务,估计公司轻量化结构件有望快速放量。

盈余猜测及出资主张:咱们估计公司2019-2021 年营业总收入别离为31.9 亿元、44.2 亿元和51.9 亿元,同比增速别离为38.4%、38.6%和17.5%,归属于上市公司股东的净利润别离为1.6 亿元、2.1 亿元和2.6 亿元,同比增速别离为0.5%、33.0%和24.0%,EPS 别离为0.93、1.24 和1.54 元/股,对应的PE 别离为30.0、22.5 和18.2 倍,考虑到公司TPMS 处于迸发增加期,轿车电子及轻量化结构件宽广生长远景,首次掩盖给予“买入”评级。

危险提示:轿车产销量不及预期,TPMS 浸透率不及预期,轿车电子事务拓宽不及预期
中联重科(000157)(000157):职工持股方案力度大 公司长时间增加信心十足
类别:公司 组织:浙商证券(601878)股份有限公司 研究员:闻茗萱 日期:2019-11-18
陈述导读
11 月15 日,公司布告《核心运营办理层持股方案(草案)》,拟以此前回购的A 股总股本 4.96%的股份实施职工持股方案,授予价格为2.75 元/股。

出资关键
推出大手笔职工持股方案,建立公司长效开展机制
本次职工持股方案掩盖核心运营办理团队及骨干成员不超越1200 人,其中高管持股占比33%左右。本次持股方案作为立异长效机制,确保公司在职业复苏布景下通过优化办理机制和事务布局步入新的增加轨迹,促进长时间可开展。

较高挑战性的成绩考核指标充沛彰显公司长时间开展信心
本次方案分三年解锁,以17-19 年归母净利润的算术平均值为基数,解锁条件别离为与基数比较20-22 年的净利率增加率不低于80%、90%(或2 年累计增速不低于170%)、100%(或三年累计增速不低于270%)。依据咱们盈余猜测推算基数为24.5 亿,则解锁条件为20-22 年净利润别离为44 亿、46.5 亿、49亿,同比增速为10%、5.68%、5.38%;本次股份支付费用为12.6 亿元,扣除摊销费用前20-22 年净利润应别离到达51.5 亿、50.1 亿、50.4 亿。较高挑战性的成绩考核方针和分期解锁机制,彰显办理层对公司未来长时间开展信心十足。

三大主导产品继续发力,工程机械巨子强者恒强
本轮工程机械复苏不断超商场预期,职业周期在不断熨平,公司三大主导产品商场份额不断进步。地产出资稳健,基建逆周期调理方针继续推出,一起叠加环保国五升国六、设备更新周期等要素,咱们认为下游需求韧性十足,塔机增速仍坚持高位,轿车起重机增速放缓但销量有望坚持高位,混凝土机械下一年进入销量高峰期,公司有望继续获益。

盈余猜测及估值 :估计19-21 年归母净利润别离为40 亿、51 亿、60 亿,对应EPS 为0.52、0.66、0.78 元/股,PE 为11、9、7 倍,坚持“买入”评级。

危险提示:主机厂信誉销售激进带来坏账危险。

 

伟明环保(603568)(603568):产能会集开释 成绩有望快速增加
类别:公司 组织:浙商证券(601878)股份有限公司 研究员:牛波 日期:2019-11-18
陈述导读
职业进入产能会集开释期,公司近三年产能翻倍,成绩将快速增加。

出资关键
职业:废物燃烧职业处于快速开展期,近两年产能将会集开释至2017 年末,我国废物燃烧处理规划到达了29.81 万吨/日,占清运比例39%,据生物质能工业促进会猜测,我国将在2035 年到达124.55 万吨/日,占比75%,年均复合增速8.27%,职业未来将继续开展。“十三五”规划指出到2020 年完结59 万吨/日规划投运,因此2018~2020 年需求投建30 万吨/日规划,复合增速到达25.29%,产能将会集在近两年开释。据E20 核算,到2017 年,职业前20 企业算计在手订单现已掩盖65.18 万吨/日,规划方针或有望顺利完结。

公司:近三年规划新增110%,归纳竞赛实力微弱新订单不断落地据咱们核算,到2018 年末公司废物燃烧发电在运规划为13635 吨/日(不含餐厨等),现在公司在手订单充足,估计2019~2021 年别离到达16085、22285和吨28585 万吨/日,三年新增110%规划,成绩将逐步增厚。公司技能研制实力微弱、具有先进设备生产才能、也具有二十年的办理运营经历,因此公司在竞标中更易获得订单。2019 年上半新获算计3500 吨/日规划订单,占存量的26%。咱们认为在职业高景气布景下,公司凭仗自身竞赛优势有望继续获得新的订单,然后推动成绩继续增加。一起,公司围绕固废职业进行上下游多事务布局,现在已开拓餐厨废物处理、环卫清洁服务、渗滤液处理等,其中餐厨和环卫开展较快,有望成为未来整体成绩新的增加点。

盈余猜测及估值
公司所处废物燃烧职业处在快速开展阶段,跟着新项目的逐步投运公司整体成绩将快速增加。咱们估计2019-2021 年公司EPS 为1.34、1.73、2.06 元/股,同比增加24.29%、29.05%和19.19%,对应现股价PE 为16X、13X 和11X,首次掩盖给予“买入”评级。

危险提示:项目推动或不及预期,电费国补部分或有下调危险等。

洪城水业(600461)(600461)事情点评:定增完结 项目落地有望加快
类别:公司 组织:国海证券(000750)股份有限公司 研究员:谭倩/任春阳 日期:2019-11-18
事情:
11 月15 日晚公司发布布告称:公司非揭露发行股票152559726 股,发行价格5.86 元/股,征集资金8.94 亿元,扣除发行费用2759.27 万元后,实践征集资金8.66 亿元。对此,咱们点评如下:
出资关键:
定增顺利完结,项目落地有望加快
此次定增发行股票1.53 亿股,发行价格5.86 元/股(定价基准日的95%),征集资金净额8.66 亿元,用于城北水厂二期项目和9 个污水处理扩容及提标改造项目以及归还银行借款,资金到位后,一方面能够保证项目加快落地,增厚公司成绩,另一方面能够下降公司资产负债率,优化财务结构,进步公司抗危险才能。

引进三名战投,大股东参加20.70%并锁三年彰显对公司开展信心此次定增对象一共4 名,别离是南昌城投(认购4.47 亿元,占50%,发行后占公司股本8.096%,下同);南昌市水富君成股权出资中心(1.79 亿元,20%,3.2385%,其控股股东是南昌市水利出资);上海星河数码出资(8311.93 万元,9.30%),上海星河数码出资此前是公司的第六大股东,持股比例4.55%,发行完毕后,持股5.3192%,成为公司的第四大股东,上海上实集团和上海沪宁高速公路(上海段)各自持有星河数码45%股权;上市公司大股东南昌水业集团(1.85 亿元,20.70%),大股东锁定36 个月彰显出对公司长时间开展充满信心,其余股东锁定期12 个月。

江西南昌市归纳共用渠道,三大事务均具亮点公司主营供水、污水、燃气等事务,,在南昌区域具有显着的区域优势:公司现在供水产能164 万吨/日,在南昌城区处于肯定抢先地位,污水产能236.4 万吨/日,在江西县域商场占80%以上,燃气在南昌的市占率已超90%,公司逐步生长为南昌市的归纳环保共用渠道。

曩昔三年公司营收和净利润的复合增速别离为19%和20.25%,开展相对稳健。未来公司三大事务均具亮点:1)供水事务涨价:2018年11 月南昌市一级居民用水价格由1.58 元/吨进步至2.03 元/吨,每吨上调0.45 元,直接带动公司供水事务2019 年半年报营收增加 32%,毛利率从2018 年的40.25%进步到2019H 的47.66%。2)污水处理提标扩容:公司旗下近百座污水处理厂需在2020 年前完结一级A 提标改造,现在仅完结1/3 左右,提标改造带动公司污水事务稳步增加;3)燃气事务看燃气率进步,南昌区域现在气化率70%左右,尚有很大开展空间。

三峡本钱入股为第七大股东,等待两者在长江大保护中的协同效应此次发行完结后,三峡本钱以4.1065%的股权比例成为公司的第七大股东。三峡本钱是长江三峡集团的控股子公司,长江三峡集团被党中央国务院赋予深度融入长江经济带并在抓长江大保护中发挥骨干效果,长江经济带环境办理与生态修正任务艰巨,商场空间宽广。

三峡本钱近期入股一方面显示出对公司未来开展远景的认可,另一方面做公司战略股东,能够在项目资源和资金上给公司以帮助,助力公司生长,等待两者在长江大保护中的协同效应。

盈余猜测和出资评级:坚持公司“买入”评级。公司在江西南昌区域具有显着的区位优势,三大事务均具亮点,咱们看好公司的开展远景,估计公司 2019-2021 EPS 别离为 0.49、0.56、0.64 元,对应当时股价 PE 为 12、10、9 倍,坚持公司“买入”评级。

危险提示:新增项目及在手项目进展低于预期危险、利率上行危险、宏观经济下行危险、与三峡协同效应低于预期的危险。

 

南洋股份(002212)(002212):中电科拟入股 天融信“如虎添翼”
类别:公司 组织:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/徐文杰 日期:2019-11-18
事情:公司布告控股股东郑钟南、5%以上股东明泰本钱拟以13.77元/股的价格向给中电科(天津)网络信息科技合伙企业(简称“电科网信”)算计协议转让5800 万股,占公司总股本5.01%。其中郑钟南转让3300 万股,占总股本2.85%,明泰本钱转让2500 万股,占总股本2.16%。

我国电科拟入股,将网安职业领导者天融信归入大安全战略地图。公司旗下的天融信是我国网安职业重要的领军企业,位列“安全牛”最新发布的《2019 我国网络安全百强企业》中“领导者”阵营。参阅IDC 数据,公司的防火墙、VPN 和侵略防护等网络安全产品商场份额多年坐落国内职业前列,事务规划与商场影响力也均位居国内网络安全公司的抢先水平。电科网信是我国电科(CETC)旗下专业从事网络信息安全职业运营办理与出资并购的主体单位。若本次买卖顺利完结,我国电科借助电科网信将天融信归入战略地图,大安全布局愈加完善,并将成为上市公司的第三大股东。

天融信“如虎添翼”,商场份额与增速均有望更上新台阶。据布告发表,上半年公司网络安全事务(天融信)完结收入6.86 亿元,同比大幅增加63.73%。并活跃进行新产品研制,储藏技能与人才,重点在云核算、工业互联网、量子核算和大数据等范畴开展了数据安全、云安全、移动安全、态势感知等前沿范畴的研制作业。活跃拓宽途径商场,拓宽商场边沿与客户掩盖规模。在云核算范畴,公司自主研制并发布了全新的超交融产品。在国产化安全范畴,建立了完好的产品体系,包括安全防护与检测、安全接入、终端安全、安全审计和安全办理等在内的几十类安全产品,并在政府、军队、金融等职业开端使用。若中电科成功入股,公司将有望凭仗新股东我国电科这一金字招牌在网安职业获得更大的商场份额, 并获得更快的开展速度, 充沛发挥“1+1>2”的协同效应。

大型央企看好网安职业远景,正自动加快商场会集度进步的进程。通过多年的商场拼杀,我国网安职业正在从充沛竞赛性商场向低会集寡占型商场改变,头部安全企业年收入连续迈过20 亿元大关,规划化效应现已开端闪现,但商场会集度仍有较大进步空间。近年来,大型央企基于对职业远景的激烈看好、混改进程的推动、以及补足工业链条等首要要素,强势进军网络安全范畴。尤其在2019 年,360 集团正式剥离奇安信并由我国电子(CEC)接手,以及我国电科(CETC)接手绿盟科技(300369)部分股权,均对整个职业发生极其深远的影响,大型央企正通过自动的方式进一步加快网安职业商场会集度进步的进程。

出资主张:估计2019~2020 年EPS 别离为0.43 元、0.52 元,坚持“买入-A”评级,六个月方针价20 元。

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